هل أم كل الفقاعات المالية على وشك الانفجار؟

بواسطة الكسندر بالوكي

مصطلح “superbubble” – المستخدم لوصف الوضع الحالي للاقتصاد العالمي – صاغه جيريمي جرانثام ، أحد مؤسسي شركة الاستشارات المالية GMO (“غرانثام ، مايو ، وفان أوترلو”). الاقتصادي البريطاني المدرب لديه واحد على موقع شركته على الإنترنت في 20 يناير مقال شاملبعنوان فلتبدأ الضجة البرية. لقد أحدث المنشور بالفعل بعض الموجات في الصناعة.

لفت جيريمي جرانثام انتباه السوق بدعوته “الفقاعة الفائقة” للأسهم الأمريكية. الآن يريد أن يوجه رسالة أكثر خطورة وإلحاحًا https://t.co/b5wz8XoCy1

– بلومبرج (business) 26 يناير 2022

فقاعات الماضي

يعتمد جرانثام على المقارنات التاريخية لفهم الموقف الذي من المفترض أن يجد القطاع المالي العالمي نفسه فيه. وفقًا للخبير ، لم يكن هناك سوى خمس مراحل مهمة مماثلة في المائة عام الماضية. وتشمل هذه “انهيار سوق الأوراق المالية في نيويورك” عام 1929 و “فقاعة الإنترنت” عام 2000 (المعروفة أيضًا باسم “فقاعة الإنترنت”) ، كما تضم ​​هذه القائمة القصيرة “فقاعة الإسكان” الأمريكية لعام 2006. يمكن ربط “فقاعة العقارات” اليابانية تقريبًا بعام 1989. ومع ذلك ، كان هذا مجرد فصل فرعي في فقاعة أكبر وأكثر شمولاً ، والتي أدت في النهاية إلى انفجار “اقتصاد الفقاعة” في اليابان. تم تضخيم أسعار كل شيء تقريبًا بشكل مصطنع وحمايتها حيث تم إغلاق الاقتصاد الياباني من الواردات بمرسوم حكومي. عندما بدأ التحرير في منتصف الثمانينيات ، هبطت الأسعار فجأة في جميع المجالات. من عام 1990 فصاعدًا ، بدأ ما يسمى بحقبة “العقدين الضائعين”. شهد عام 2010 نهاية هذه الحقبة الاقتصادية في اليابان.

مصطلح “superbubble”

جرانثام مقتنع تمامًا بأن الاقتصاد العالمي هو الآن فيما يعرف باسم “الفقاعة الخارقة”. مع إدخال هذا المصطلح ، يريد الخبير أيضًا التأكيد على السوابق التاريخية المذكورة أعلاه. يقول في مكالمته إن قلة قليلة من الناس ستنتبه إلى تحذيره ، حيث يتم تعريف الفقاعات و “الفقاعات الخارقة” عادةً من خلال مشاركة السوق المبتهجة للغاية ، مع الشعور بوجود اتجاه صعودي غير محدود وعدم تصديق في نهاية النمو الاقتصادي. قال جرانثام إن هذا هو السبب في أن الانهيار مدمر لمعظم المراقبين والمشاركين.

لماذا هي على وجه التحديد “فقاعة خارقة”؟ منذ عام مضى اليوم ، كان لا يزال هناك حديث عن فقاعة مفردة تشير فقط إلى سوق الأسهم. كان هذا بسبب ارتفاع أسعار السندات التي تفرضها الدولة وانخفاض أسعار الفائدة. الكلمة الأساسية: اللوائح.

إذا بقيت على هذا النحو ، فلن يكون هناك المزيد لإضافته وسيتعين على الاقتصاد أن يتعامل مع “الآلام المعتادة” (جرانثام) ، لكن الاستقرار كان سيحدث. في غضون ذلك ، انضمت إليهم فقاعتان أخريان ، خاصة في قطاعي السلع والعقارات.

يوضح جرانثام أن هذا الهجوم متعدد الأوجه للفقاعات الاقتصادية المتعددة التي تتقارب في واحدة سيكون لها عواقب ذات أبعاد غير عادية.

لماذا قد تكون خبرة جرانثام ذات صلة؟

يتحدث عن المبالغة في التقدير ، التي مارسها وشرعها صناع القرار في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي) والحكومة الأمريكية ، ثم توسعت بعد ذلك لتشمل بقية المجتمع والسوق الحرة. يتغير سلوك المستهلك ، وكذلك تقييم الخدمات. يؤكد جرانثام أن الناس لديهم فكرة مشوهة للغاية عن مستوى وهمي من الازدهار تدعمه بشكل تجميلي سياسات اقتصادية سيئة بشكل متعمد.

يجب على كل فقاعة اقتصادية ، وخاصة “الفقاعات الفائقة” ، أن تنكمش عاجلاً أم آجلاً ، كما يقول الاقتصاديون البريطانيون. بمجرد حدوث هذا الانكماش المتشنج ، فإن العواقب بالنسبة لمعظم السكان – حتى أولئك الذين يحاولون اتخاذ الاحتياطات – تكون قاتلة. يمكن أن تتجلى في ارتفاع معدل البطالة بسرعة ، وهبوط الناتج المحلي الإجمالي ، وانهيار التصنيع والخدمات. هذا الأخير أيضًا لأن أصحاب الدخل يقللون بشكل كبير من سلوكهم الاستهلاكي بسبب عدم اليقين الاقتصادي. وبهذه الطريقة ، يتباطأ دوران الاقتصاد بسبب السكان. في أوقات الركود الاقتصادي ، لا يرغب الأشخاص الذين لديهم على الأقل بعض المال في إنفاقه. ومع ذلك ، فإن أولئك الذين ليس لديهم أموال تقريبًا يضطرون إلى إنفاقها بالكامل.

تستمر جميع الأصول في الارتفاع في الأسعار (مثل العقارات) بمعدل غير عادي يؤدي إلى استبعاد معظم الأشخاص تمامًا في مجال الحفاظ على رأس المال. يستشهد جرانثام أيضًا بفجوة الدخل في الولايات المتحدة ، والتي تمثل نموذجًا أيضًا للدول الغربية الأخرى. ووفقًا لهذا ، فإن متوسط ​​راتب الرئيس التنفيذي هو الآن 250 ضعفًا لموظفيه ، بينما كان قبل بضعة عقود 25 ضعفًا. عملية تمت ملاحظتها بوضوح منذ عام 1997 على الأقل.

يجادل جرانثام بأن أي هجمات أو اضطرابات داخل الديمقراطية التمثيلية للولايات المتحدة في المستقبل تُعزى مباشرة إلى الانخفاض الكبير في الدخل والثروة الناجم عن “الفقاعة الفائقة” الحالية.

نظرًا لأن معظم الناس يعيشون على الأموال المقترضة على أي حال ، وعادة ما يتم إبرام اتفاقيات قروضهم في بعض الأحيان التي تنطوي على نمو اقتصادي دائم ، فإن هذه الديموغرافية الضخمة ستتأثر بشكل خاص بهذا التقدير المبالغ فيه. خاصة عندما وصلت طباعة النقود التضخمية ، والتي تعد جزءًا مما يسميه جرانثام “السياسة الاقتصادية السيئة” ، إلى مستويات غير مسبوقة خلال العامين الماضيين.

كما لدينا بالفعل في واحد نشر سابق كما تمت الإشارة إليه ، أمر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بطباعة أربعة تريليونات (ملاحظة المحرر: ليس “مليار”) وحدة جديدة بالدولار الأمريكي بحلول يناير 2020. بحلول أكتوبر 2021 ، من خلال هذه العملية المتسرعة ، نما هذا إلى 20 تريليون دولار.

يقوم جرانثام أيضًا بملاحظة طبيعة نفسية جماعية توضح المرحلة النهائية للفقاعات الاقتصادية الكبيرة:

“إن أهم سمات الفقاعة المتأخرة وأكثرها صعوبة في تحديدها هي سمة المودلين لسلوك المستثمر المجنون. ولكن في العامين ونصف العام الماضيين ، رأينا بلا شك سلوكًا مجنونًا للمستثمر – أكثر مما رأيناه فعلته في عام 2000 – من قبل خاصة في أسهم الميم وأسهم السيارات الكهربائية والعملات المشفرة و NFT. “

وتجدر الإشارة إلى أن هذا التقييم تم إجراؤه في ضوء محاولة تحذير عملاء شركة الاستشارات المالية الخاصة GMO. كما أنه موقف سياسي ينتهك صراحة قرارات واشنطن الاقتصادية على مدى السنوات والعقود القليلة الماضية.

مصير البيتكوين مرتبط بـ “فقاعة دوت كوم 2.0″؟

يبدو أن البيتكوين قد عكست العديد من العمليات المذكورة أعلاه لـ “الفقاعة الفائقة” على المدى المتوسط. لا تزال التكهنات حول القيمة الحقيقية طويلة الأجل لعملة البيتكوين جارية: لا يزال كل شيء قيد المناقشة في نطاق من 5000 دولار إلى 150.000 دولار وحتى 1000000 دولار. ومع ذلك ، يجب أن تأخذ هذه المقارنة دائمًا في الاعتبار الانخفاض المستمر لقيمة الدولار الأمريكي ، والذي يتقدم بشكل مستقل.

تمامًا مثل أيام “فقاعة الدوت كوم” ، هناك الآن وفرة من الشركات والمشاريع التي تدعي جميعها أنها تقدم قيمة وتطبيقات فريدة إلى سوق blockchain المبتكر. ومع ذلك ، لن ينجو سوى عدد قليل جدًا من العاصفة التي ستتبع انفجار “الفقاعة الخارقة”.

أمضى مايك نوفوغراتز ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital Holdings ، شهر يناير في توقع هبوط مطرد لعملة البيتكوين. نظرًا لأن الاتجاه الهبوطي لوحظ منذ أعلى مستوى له على الإطلاق في أوائل نوفمبر 2021 (67،566 دولارًا) ، فإن هذه البيانات ليست بالكثير من الوحي. المهم ، مع ذلك ، هو المستويات المنخفضة التي ذكرها Novogratz والتي تم تعيينها أقل مع كل بيان لاحق.

كان آخر تقدير لشركة Novogratz في نطاق 38000 دولار – 40.000 دولار (34150 – 35950 يورو).

يمثل أدنى مستوى لشهر يناير عند 33240 دولارًا انخفاضًا شهريًا بنسبة 43.34 في المائة و 27.26 في المائة على التوالي (أعلى مستوى في ديسمبر: 58667 دولارًا ؛ أدنى مستوى في ديسمبر: 45697 دولارًا). تغلق البيتكوين الشهر الأول من العام الجديد بسعر 37900 دولار. (اعتبارًا من 30 يناير 2022)

من غير الواضح ما إذا كانت Bitcoin قد اتخذت مسارًا استثنائيًا أو ما إذا كانت لا تزال موضوعًا سلبيًا للعمليات الكلية لتوقعات “الفقاعة الفائقة” الاقتصادية العالمية من قبل Grantham.

يختتم جيريمي جرانثام جاذبيته المفترضة ، من بين أشياء أخرى ، بالاعتراف بأنه لا يفهم حاليًا سوى القليل جدًا عن العملات المشفرة حتى يتمكن من اعتبارها أزمة موثوقة وموثوق بها أو تحوط من التضخم حتى في هذه الدورة الاقتصادية. لكن الخبير البريطاني سيبتعد أيضًا عن الأسهم الأمريكية في أي حال. يفضل الأصول الكلاسيكية مثل الذهب أو الفضة أو النقود.

المزيد عن هذا الموضوع – تواصل روسيا خفض استثماراتها في السندات الحكومية الأمريكية

تسعى RT DE جاهدة للحصول على مجموعة واسعة من الآراء. لا يجب أن تعكس منشورات الضيوف ومقالات الرأي وجهة نظر المحرر.





Source link

Facebook Comments Box